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三大股指团体收跌，金融顺周期泛起回调。周一，A股三大股指团体收跌，沪指走势相对偏弱，截至收盘沪指、深成指和创业板指涨跌幅划分为-0.81%、-0.38%和-0.16%。两市总成交额7690亿元，较上一交易日的7488亿元基本持平。从盘面上看，板块跌多涨少，上周体现较好的金融地产团体回调，顺周期体现也不佳，消费者服务、农林牧渔、电力新能源涨幅领先。北向资金全天实现净出11.60亿元，日内一度净流出逾30亿元。




出口继续超预期，进口延续收窄。11月我国出口同比增速扩大至21.1%，较10月上升9.7个百分点，出口大幅增长主要系外洋供应链因疫情影响受损有关。从国别上来看，与10月相同，主要经济体中美国出口增速继续走阔23.6个百分点至46.1%，而对欧盟的出口增速也走阔18.4个百分点至31%，其中对英国的出口增速为61.8%，对东盟的出口增速也有所增加。从出口类别上来看，高新技术产物、机电产物、家具家电出口增速都较上月增加了10个百分点以上，我国防疫物资出口增速继续上升。而我国进口增速则回落了0.2个百分点至4.5%，其中欧盟进口增速下滑是主要原因，这与欧盟部门国家重启封锁有关。外洋疫情当前仍然形势严峻，美国多地增强防控，欧盟多国重启封锁，外洋经济或继续放缓，对我外洋需有一定滋扰，但同时外洋工业链受损亦给我国出口带来机缘，可以重点关注机械、家电、电子等出口工业链上的行业。




关于近期科技反弹的一些思考。关于科技股是否会迎来时机，我们认为科技股的存在轮动时机，但不具备全面发作的基础，科技股此前的发作是源于全球流动性溢价带来的风险偏好全面提升，A股的科技股我们认为跟全球风险偏好和海内钱币政策的关联性较高。站在当下这个时间点，一方面从美联储的态度来看钱币政策也难以实现越发宽松，另一方面方面，海内明年钱币政策或许率从疫情后恢复趋于正常化，钱币政策不能说进入紧区间，也至少是边际收紧，可能会形成紧信用的局面，因此从驱动因素上来说科技气势派头不具备全面发作的基础。而且从估值上看，当前大多数科技股虽然回调了一些，但估值也不能说自制，因此我们认为当前照旧应该循着盈利苏醒的路线去进行结构，包罗科技偏向也会有结构性的时机，重点关注盈利有确定性的细分品种，包罗消费电子、云盘算、数据中心、5G等，自下而上去寻找一些细分赛道胜率会比力高。



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对外宣布时间：2020年12月7日
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
               王鏡   SAC编号：S0160520040001